En el mundo de la inversión, a menudo caemos en la trampa de buscar «gangas». Nos obsesionamos con encontrar esa acción que ha caído un 50% y que «tiene que subir». Sin embargo, con los años he aprendido que, a veces, lo barato sale caro y lo caro… tiene una razón de ser.
Hoy quiero hablaros de Agilent Technologies ($A). Llevo tiempo siguiendo a esta compañía y, tras analizar sus últimos resultados y su estructura de negocio, mi conclusión es clara: estamos ante una de esas empresas «pata negra» por las que merece la pena pagar una prima. No es la acción más barata del sector salud, pero en este artículo os voy a explicar por qué creo que su valoración está más que justificada.
El Secreto no está en la Máquina, está en el Servicio
Lo primero que me llama la atención al destripar el balance de Agilent es que el mercado suele malinterpretar su negocio. Muchos piensan que Agilent simplemente vende instrumentos de laboratorio (cromatógrafos, espectrómetros de masas, etc.). Y sí, lo hace, y son líderes en ello. Pero si me preguntáis a mí, su verdadero «foso defensivo» (Moat) no es la máquina, es lo que ocurre después de venderla.
Agilent ha construido un ecosistema brutal alrededor de su división CrossLab. Para que nos entendamos: esto son los servicios, el software y los consumibles necesarios para que esas máquinas funcionen.
He observado que esta estructura actúa como un amortiguador perfecto contra las crisis. Cuando la economía se frena, los laboratorios pueden dejar de comprar máquinas nuevas (CAPEX), pero no pueden dejar de usarlas. De hecho, suelen «exprimir» más los equipos viejos, lo que significa que necesitan más mantenimiento y más consumibles. Esto convierte a CrossLab en un negocio anticíclico que estabiliza los ingresos cuando todo lo demás falla.
Ejecución Financiera: Agilent Technologies Una Máquina de Eficiencia
Si miramos los números fríos del último trimestre (Q4 de su año fiscal 2025), la ejecución de la directiva ha sido impecable. Me ha sorprendido gratamente ver cómo han logrado unos ingresos de 1.860 millones de dólares, superando sus propias guías y las expectativas del consenso.
Pero lo que realmente me gusta como analista no es solo que vendan más, sino cómo lo convierten en beneficio. Agilent tiene una capacidad asombrosa para defender sus márgenes. Estamos hablando de un Margen Bruto cercano al 54%. Esto es una señal inequívoca de «Pricing Power» (poder de fijación de precios). En un entorno inflacionario, Agilent ha subido precios y sus clientes no se han ido. Eso, amigos, es calidad.
Además, hay un dato que me parece demoledor: la conversión de caja. He calculado que aproximadamente el 90% de su beneficio neto se convierte en flujo de caja libre. Es una eficiencia que pocas empresas del S&P 500 pueden igualar.
El Viento de Cola: GLP-1 y el futuro farmacéutico
No puedo hacer este análisis sin mencionar el tema de moda: los fármacos para la obesidad y diabetes (GLP-1). Todo el mundo habla de Novo Nordisk o Eli Lilly, pero yo prefiero mirar a quién vende los picos y las palas en esta fiebre del oro.
Agilent es un proveedor crítico en esta cadena. Sus ventas relacionadas con el GLP-1 rondaron los 130 millones de dólares en 2025, creciendo un 20% respecto al año anterior. Aunque por ahora es un porcentaje pequeño de sus ventas totales, es un catalizador de crecimiento orgánico que me hace ser optimista a largo plazo. No dependen de que un solo fármaco tenga éxito, sino de que la industria farmacéutica siga investigando y produciendo.
Valoración: ¿Por qué pagar un PER 36 en Agilent Technologies?
Aquí es donde muchos inversores se bajan del barco. «Pep, es que cotiza a un PER de 36 veces, está cara». Y tenéis razón, no es barata. Cotiza con una prima de aproximadamente el 8% sobre su media histórica de los últimos 5 años.
Sin embargo, mi tesis es que la seguridad se paga. El mercado le asigna múltiplos similares a gigantes como Thermo Fisher o Waters porque Agilent ofrece una previsibilidad que otros no tienen.
Cuando compro Agilent, no estoy comprando un ticket de lotería. Estoy comprando una gestión de capital exquisita. Fijaos en esto: en 2025 recompraron acciones por valor de 1.150 millones de dólares (el 10% de su capitalización) y pagaron dividendos. Están devolviendo valor al accionista de forma agresiva y sostenible.
Mi Conclusión
Desde mi punto de vista, Agilent Technologies es el tipo de empresa que te deja dormir tranquilo por las noches. Su modelo de negocio, basado en ingresos recurrentes y una fuerte posición en mercados de futuro como la biotecnología y los materiales avanzados, justifica esa prima de valoración.
No busco aquí un «pelotazo» del 100% en dos meses. Busco consistencia, dividendos crecientes y una directiva que sabe navegar las tormentas mejor que nadie. Si el mercado nos da una corrección y el precio se acerca a zonas más bajas.
Saludos y suerte en lo que hagan!
👤 Pep (@TraderCurses)